?二管月的澳大利甩凡經(jīng)講入了笑熱的夏季。天堂烏卻睽兆源一樣，碧海藍天。輕風習習，雖然室外的氣溫達到了刃度以上，但躺在沙灘遮陽傘下的左江卻感受不到一絲的燥熱，舒適的躺椅上，左江一邊吸著冰鎮(zhèn)的果汁。一邊翻看著哈里波特金融投資公司咕年度的財務(wù)報告。

哈里波特金融投資公司經(jīng)過幾年的高展。已經(jīng)成為級經(jīng)濟帝國，投資遍及石油、天然氣、礦山、鋼鐵、冶金、汽車、石化、電子、曲、房的產(chǎn)、酒店業(yè)、傳媒及影視娛樂等行業(yè)，在全世界強個國家和地區(qū)設(shè)有分公司或代表處，雖然其大部分資產(chǎn)是隱形的，但明面上的資產(chǎn)也穩(wěn)坐美國財富老大的位置。

天堂島經(jīng)過西蒙建筑三年的建設(shè)和精打細磨，徹底從一個荒島變成了人間天堂。一年前左江取得了哥倫比亞大學經(jīng)濟學的博士學位后，大部分時間都在這里渡過，島上的別墅中設(shè)有他的專門辦公室，一個精英團隊專門為他服務(wù)，電子化辦公使他足不出戶就可以了解世界經(jīng)濟走向，遙控指揮其經(jīng)濟帝國。

白衣白裙一身清涼打扮的胡曉雅手拿一沓文件來到了左江的身邊，她把文件放到左江身旁的桌子上，說：“這是東南亞最新的經(jīng)濟形勢分析報告。我感覺十分異常，你看一下，可能要生什么事情！，

胡曉雅在西澳的哈里波特鐵礦集團鍛練了三年后。已經(jīng)總經(jīng)理助理升到了集團副總經(jīng)理的位置，天堂島建成后，左江把她耍了過來，擔任他的特別助理兼辦公室主任，她所領(lǐng)導(dǎo)我精英團隊專門為左江收集和整理各種信息。并形成分析報告，供左江決策之用。同時，左江的指令也通過她傳達到各個公司。

左江打開一罐果汁插匕吸管遞給了胡曉雅，隨手拿起這份報告看了起來，報告是以分析具本經(jīng)濟開頭的，刃年代后期，日本開始構(gòu)建其全球供應(yīng)鏈。先從亞洲各國獲得原材料，隨后又購買廉價零部件，而將成品主要銷往美國，然后是歐洲及世界其他地區(qū)。制造業(yè)供應(yīng)鏈的擴展有時又被稱為“飛雁模式。”日本正如領(lǐng)頭雁，隨后是“亞洲四小龍。韓國、臺灣、香港和新加坡，再之后是“四小虎”泰國、馬來西亞、菲律賓和印度尼西亞，最后是中國大6。只是這一系統(tǒng),的缺陷在于，供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)有著美元和日元兩種貨幣標準。

日本泡沫經(jīng)濟之后，到如今其經(jīng)濟一直停滯不前。咕年口月，股票市場跌至最低。為殉點。某些地方的土地和不動產(chǎn)價格下跌過獼。據(jù)估計，引年到咕年間，日本損尖財富達到,勁萬億日元，接近日本,喲年凹總量的27倍。日本有兩個值得關(guān)注的事件：第一，盡管日元價值翻了一番。與美國間結(jié)構(gòu)性經(jīng)常項目順差卻沒有消失，總體上每年平均仍有勸億美元。第二，在此期間幾乎沒有通貨膨脹。

日本,剛年后泡沫消失帶來的通貨緊縮。產(chǎn)生了三種根本性的政策反應(yīng)。

第一，政府資金注入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域來刺激經(jīng)濟。作為,啊年經(jīng)合組織成員國中財政體系最為健康的日本。由于減稅和財政支出，每年存在著相當于凹總量鰓一院的財政赤字。這一狀況一直持續(xù)到現(xiàn)在。

第二，日本同時實施了寬松的貨幣政策。日本銀行將利率從必年的助一直逐漸降至零，從而帶來了套利外匯交易的黃金機會，外國投資者能夠以零利率的成本借到日元，并投資于高回報的資產(chǎn)中。最初的套利外匯交易主耍投資于美國國債與公司債券。由于亞洲貨幣對美元的匯率保持穩(wěn)定，卻有著較之更高的回報率，套利外匯交易在東南亞等新興市場中也越來越重要。

第三，因為日本想刺激其經(jīng)濟復(fù)蘇，同時避免具元被過高估值，所以，泡沫經(jīng)濟后。大量推出日元外國直接投資、銀行貸款和債券投資，包括以日元計的官方援助和貸款。正是日本銀行貸款和大量日元外流，為東亞的經(jīng)濟泡沫與隨后的金融危機創(chuàng)造了條件。

口年的亞州金融危機左江可說是記憶猶新，報告看到這里他已經(jīng)清楚亞洲的金融危機已經(jīng)初現(xiàn)，雖然亞州金融危機是以索羅斯為的國際投資機構(gòu)經(jīng)過幾個月的較量，7月2日攻陷泰妹為標志開始的，但是左江知道，一切禍根都埋于日本。

咕年，日本生了兩件大事：一是,月口日的神戶大地震；另一是3月刀日到4月舊日期間，日元對美元匯率在達到8o：,的峰值后開始貶值。日元貶值刺激了出口，導(dǎo)致的本經(jīng)濟在口6年有了微小的復(fù)蘇。同時，日本的銀行開始利用日元走低的態(tài)勢來回收其海外貸款。由于日本錯誤地估計了經(jīng)濟澗書凹甩凹廠告少，事薪由”、謊事多爾曠的情增值稅稅率由3升系強。導(dǎo)致脆弱的經(jīng)濟再據(jù)四叭,；重衰退。

至此。日本經(jīng)濟的嚴重衰退及其脆弱的銀行體系，在外國短期貸款推動下快膨脹的亞洲經(jīng)濟及其產(chǎn)生資產(chǎn)價格的大量泡沫，全都為,哪年7月亞洲金融大廈的驟然崩塌埋下了伏筆。

關(guān)于亞洲金融危機，普遍存在兩種批評意見，均聚焦于泰國、印度尼西亞、韓國和馬來西亞四個生危機的經(jīng)濟體。第一種觀點認為，責任在于受害者，在于其糟糕的風險管理和“裙帶資本主義”。第二種觀點則認為。亞州金融危機源于銀行恐慌。兩者均有一定的正確性，但大多數(shù)經(jīng)濟學家不是聚焦于日本以外的亞州國家，就是專注于日本一國，很少有人將這兩個。經(jīng)濟圖景放于一起研究。

亞洲金融危機之前，日本國內(nèi)外的投資者，包括日本的銀行和各種對沖基金。利用外匯套利交易在東冉亞國家大進大出,成為導(dǎo)致金融危機爆的重要誘因。

日元套利交易的本質(zhì)是：以非常低的利息借入日元，投資于美元或者泰鎩。以獲得較日元更高的利息。如果日元對美元貶值，那么就能獲得雙重收益：利差收益和匯兌收益。

從巧年開始，美國聯(lián)邦基金利率和日本銀行目標利率間的利差大約為名，而當時流向東南亞地區(qū)的日元海外貸款粗略估算有美元。這意味著。日元外匯套利交易的平均利差收益約為每年,刃億美元。而此后三年間。日元相對美元貶值了近一半，這樣美元的海外貸款的平均匯兌收益為,勸億美元。保守估計，日元套利交易的投資者獲得了,既億美元的巨額“餡餅。”

由于日元資本大量流入東南亞國家，新興市場存在“雙重錯配”的致命隱患。其一是東南亞市場“短期借入，長期投資。錯配，其二是“貸外匯美元或者日元，投資本國貨幣”的錯配。也就是說，有一個壞的貸款人，也有一個壞的借款人！雙邊都有錯。亞洲金融危機的內(nèi)在原因在于東南亞國家沒有好的國家風險管理，而日本的銀行基于自身的原因。從這個，地區(qū)撤貸導(dǎo)致東南亞地區(qū)大部分資本外流，卻是亞州金融危機的導(dǎo)火索。

日本銀行業(yè)由于國內(nèi)巨額不良貸款碰到了大麻煩。問題在咕年3月開始顯現(xiàn)。當時，東京的兩個，信用合作社暴露了過心乙美元的壞賬，其中大部分是對房地產(chǎn)公司的賃款。而這些非常脆弱的地區(qū)性銀行和信用合作社。又通過“主銀行制度”同大的“主銀行”聯(lián)系起來小銀行破產(chǎn)時。大銀行也開始遭殃。日本經(jīng)濟和日元匯率從咕年開始的下跌，對整個銀行體系產(chǎn)生了巨大的負面影響。

由于日本銀行業(yè)田％的資本是二級資本，主要包括股票投資組合的未實現(xiàn)價值，因此他們要承受兩種相反的壓力。一方面，由于經(jīng)濟放緩、外國投資者由于日元走弱而撤資，股價從咕年開始下跌；另一方面，弱勢日元將美元貸款的日元價值提高了。這兩方面因素都減弱了日本的銀行達到8名資本充足率的能力。

要達到資本充足率要求，當時惟一的辦法就是減少海外貸款。野村綜合研究所估計，如果日元兌美元維持在,的比,的水平、股市維持在,刃刀點，那么日本的銀行需要減少始萬億日元的貸款。這相當于日本凹的。名。如果不削減國內(nèi)貸款，只有大量削減在國外的貸款。日本削減對東南亞的貸款，就是金融危機的開始。

看完報告。左江揉了揉有些澀的眼睛，閉目思考了起來，索羅斯無疑刃年亞洲金融危機的推動者，而美國為了自身的經(jīng)濟利益和戰(zhàn)略利益采取睜一眼閉一眼的政策，任他胡作非為。而其繼攻陷泰國、馬來西亞、印度尼西亞和新加坡后，立即劍指網(wǎng)剛回到祖國懷抱的香港，雖然港府在祖國的強力支持下?lián)敉肆艘运髁_斯為的國際投機機構(gòu)，卻也是損失慘重。自己必須在場危機中做點什么！

這時，桌上的手機響了起來，左江拿起電話一看是珍妮打來的，立即接了起來：“量子基金剛剛與我們進行了聯(lián)系，他們認為投資泰鎩有利可圖。想與我們再次聯(lián)手做空泰妹，并想詢問一下你的看法。”

比汗。由于臨時出差學習和參觀了三天，這幾次沒能更新，只是匆匆的在書友群里打了一聲招呼，大部友者都不知道這個情況，實在是抱歉，今天到家就碼出這一章，今晚還有一章。時間可能晚一些，不能熬夜的朋友可以明天再看。