權(quán)證最早起源于1911年美國愛迪生的電燈和能源公司。

當(dāng)時(shí)愛迪生公司陷入資金危機(jī)，為了解決這個(gè)問題，摩根家族收購了愛迪生公司改名通用電器，并以摩根全球債主華爾街皇帝的影響力，發(fā)起了權(quán)證融資。

而到了1929年，權(quán)證已經(jīng)作為投機(jī)性的品種而淪為市場(chǎng)操縱的工具。

以杰西.禮佛摩爾為代表的空頭利用權(quán)證做空美國股市，最終引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)大蕭條，導(dǎo)致了第二次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)。

六十年代，許多美國公司利用股票權(quán)證作為并購的融資手段。由于權(quán)證相對(duì)廉價(jià)，部分權(quán)證甚至被當(dāng)成了促銷手段。

當(dāng)時(shí)美國的公司在發(fā)售債券出現(xiàn)困難時(shí)，常常以贈(zèng)送股票權(quán)證加以“利誘”，頗有種“買電腦贈(zèng)保險(xiǎn)”的意味。

至七十年，美國電話電報(bào)公司以權(quán)證方式融資15億美元，使得權(quán)證伴隨標(biāo)的證券的發(fā)行成為最流行的融資模式。

而所謂權(quán)證。

簡(jiǎn)單來說就是指基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。

一般來說，持有人在發(fā)行機(jī)構(gòu)或者個(gè)人處獲取的是一個(gè)權(quán)利而不是責(zé)任，其有權(quán)決定是否履行契約，而發(fā)行者僅有被執(zhí)行的義務(wù)。

因此為獲得這項(xiàng)權(quán)利，投資者需付出一定的代價(jià)——權(quán)利金。

支付一定數(shù)量的價(jià)金之后，購買者就可以從發(fā)行人那獲取一個(gè)權(quán)利。

這種權(quán)利使得持有人可以在未來某一特定日期或特定期間內(nèi)，以約定的價(jià)格向權(quán)證發(fā)行人購買或者出售一定數(shù)量的資產(chǎn)。

而根據(jù)權(quán)利的行使方向，權(quán)證可以分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證，認(rèn)購權(quán)證屬于期權(quán)當(dāng)中的看漲期權(quán)，認(rèn)沽權(quán)證屬于看跌期權(quán)。

其中看漲期權(quán)又稱認(rèn)購期權(quán)，買進(jìn)期權(quán)，買方期權(quán)，買權(quán)，延買期權(quán)，或“敲進(jìn)”，是指期權(quán)的購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利。

期權(quán)購買者購進(jìn)這種買進(jìn)期權(quán)，是因?yàn)樗麑?duì)股票價(jià)格看漲，將來可獲利。

購進(jìn)期權(quán)后，當(dāng)股票市價(jià)高于協(xié)議價(jià)格加期權(quán)費(fèi)用之和時(shí)，期權(quán)購買者可按協(xié)議規(guī)定的價(jià)格和數(shù)量購買股票，然后按市價(jià)出售，或轉(zhuǎn)讓買進(jìn)期權(quán)，獲取利潤(rùn)；

當(dāng)股票市價(jià)在協(xié)議價(jià)格加期權(quán)費(fèi)用之和之間波動(dòng)時(shí)，期權(quán)購買者將受一定損失；當(dāng)股票市價(jià)低于協(xié)議價(jià)格時(shí)，期權(quán)購買者的期權(quán)費(fèi)用將全部消失，并將放棄買進(jìn)期權(quán)。

因此，期權(quán)購買者的最大損失不過是期權(quán)費(fèi)用加傭金。

認(rèn)沽期權(quán)則和認(rèn)購期權(quán)完全相反，認(rèn)購權(quán)證投資者希望通過股票上漲從中獲利，認(rèn)沽權(quán)證則是當(dāng)股價(jià)低于行權(quán)價(jià)格時(shí)，從股價(jià)下降中獲得收益。

當(dāng)股價(jià)高于或等于行權(quán)價(jià)格時(shí)，投資者將損失認(rèn)沽權(quán)證的費(fèi)用，認(rèn)沽權(quán)證投資者希望做空股票從中獲利。

同樣，因?yàn)槠跈?quán)持有人只具有權(quán)利而不具有義務(wù)，持有者可以在市場(chǎng)情況不利于自己的時(shí)候放棄權(quán)利，也因此，最大的損失和認(rèn)購期權(quán)一樣，不過是權(quán)利金和手續(xù)費(fèi)。

通俗的解釋來說，投資人手中有100股甲股票的認(rèn)購權(quán)證，行權(quán)日是8月1日。行權(quán)價(jià)格是5元。就是說，到8月1日這天，投資人有資格用5元/股的價(jià)格買該股票100股。

如果到了這天，該股的市場(chǎng)價(jià)是8元，別人買100股要花800元，而認(rèn)購權(quán)證持有人這天則可以用500元就買100股，假如當(dāng)初買入權(quán)證時(shí)每股權(quán)證元，那么一共花了550元，當(dāng)然合算了。

如果買，這個(gè)行為就叫行權(quán)。

但是如果到了這天，該股的市場(chǎng)價(jià)是4元，當(dāng)然不會(huì)有傻子用5元一股的價(jià)格買4元的股票，那么認(rèn)購權(quán)證持有人手里的100股認(rèn)購權(quán)證就是廢紙。

可以選擇放棄行權(quán)。

認(rèn)沽權(quán)證則是給投資人到某天用某個(gè)價(jià)格賣該股票的權(quán)利。