長期以來，中國一直以白銀為貨幣，所用銀兩由民間自由鑄造，重量、成色以及與其它貨幣的換算比率都沒有統(tǒng)一規(guī)定。到1927年，全國以銀兩計(jì)算的貨幣單位共達(dá)170種之多。國民政府想要壟斷金融，就必須統(tǒng)一貨幣發(fā)行權(quán)，而要實(shí)行貨幣的統(tǒng)一發(fā)行，首先就要實(shí)行廢兩改元。

共和六年九月，西北儲備銀行行長周作民和財(cái)政部總長陳錦濤分別到上海、天津召集銀錢業(yè)代表討論廢兩改元問題。研究會上，外商銀行和部分錢業(yè)代表擔(dān)心廢兩改元后，可能出現(xiàn)濫鑄銀元、濫發(fā)紙幣或者銀元供不應(yīng)求等情況。對此中行以及西北儲備銀行聲明對發(fā)行紙幣的準(zhǔn)備金實(shí)行公開檢查，決不濫發(fā)紙幣，紙幣發(fā)行受到錢界監(jiān)管。而且中行等四大銀行以及西北儲備銀行庫存銀元豐富，能夠滿足市面需求，打消了部分代表所存疑慮，尤其是西北儲備銀行銀庫內(nèi)超過三億元的庫存銀元給予人們極大信心。

共和六年十月六日，在西北儲備銀行承擔(dān)國債發(fā)行的基礎(chǔ)上由西北地方政府提出，經(jīng)北方政府和山東、奉天、吉林、黑龍江、河南、直隸、浙江、江蘇、湖北、江西、綏遠(yuǎn)、察哈爾、熱河十三省督軍以及其它各省代表共同簽定《廢兩改元協(xié)定》。同天，共和政府財(cái)政部對外發(fā)布《廢兩改元令》，規(guī)定所有公私款項(xiàng)收付、契約票據(jù)及一切交易、一律改用銀幣，不得再用銀兩，原定以銀兩收付者，在上海應(yīng)以銀兩7錢1分5厘折合銀幣元的標(biāo)準(zhǔn)以銀幣收付。

三天后，財(cái)政部又發(fā)布《銀本位幣鑄造條例》，規(guī)定銀本位幣定名為元，重量為26.6971克，成色為銀88%、銅12%，即含純銀23.493448克，重量之公差不得逾萬分之三，成色公差不得超過千分之三，銀本位幣的鑄造權(quán)專屬中央造幣廠、西北儲備銀行造幣廠。廢兩改元后，銀元鑄造量供應(yīng)不足時(shí)，為緩和金融恐慌，中行曾幾次購進(jìn)西北有色金屬集團(tuán)生產(chǎn)的白銀大條交造幣廠加鑄銀元，以穩(wěn)定市面。盡管這一次幣制改革實(shí)際上在北方政府和西北的影響下幾乎是強(qiáng)制推行，但廢兩改元在中國貨幣史上是一大進(jìn)步，銀幣統(tǒng)一，促進(jìn)了國內(nèi)資本主義商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

在歷史上廢兩改元時(shí)存在一些遺留問題，比如銀輔幣尚待統(tǒng)一之類的問題，在這次廢兩改元中得以消除，西北制幣廠使用銀帶制元的新技術(shù)，使得小額銀輔幣制做時(shí)過高的火耗得以消除，但是鑄幣用的白銀供應(yīng)及其價(jià)格漲落仍被列強(qiáng)所左右，所以必須實(shí)行新一輪的貨幣改革，推行健全的銀行紙幣制度，無論是西北儲備銀行或是中國銀行、交通銀行財(cái)政部都在醞釀著此事。

“三行互相參股、推行幣制改革，廢除銀本位、發(fā)行法定紙幣。”司馬看到西北銀行給出的紙幣推行方案內(nèi)容，不禁有些失神。如果這個(gè)方案能夠得到北方政府的批準(zhǔn)實(shí)行，那么西北儲備銀行將會和中國銀行、交通銀行一起成為中國的法定中央銀行，具有法定紙幣發(fā)行權(quán)，而不僅僅只是先前的性質(zhì)。早在兩年前，北方政府就曾明令交通銀行、中國銀行同具中央銀行性質(zhì)，而在去年西北儲備銀行同交通銀行、中國銀行共同取得了國債發(fā)行權(quán)后，儲備銀行造幣廠取得銀元鑄造權(quán)后，實(shí)際上已經(jīng)取得了與兩行相等的中央銀行性質(zhì)，而西北儲備銀行擁有巨額資金儲備又是兩行難及的。

“主任，目前我們西北儲備銀行已經(jīng)和中行、交行進(jìn)行協(xié)商，他們均表示同意這個(gè)方案。現(xiàn)在西北儲備銀行、中行、交行發(fā)行的紙幣量已經(jīng)占到國內(nèi)紙幣流通量的六成以上，而西儲幣現(xiàn)在在國內(nèi)流通日廣，推行紙幣發(fā)行時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。而目前國際銀價(jià)日漲，金銀比價(jià)為1比19.84，相較于三年前的1比37.37，三年來銀價(jià)已上漲近一倍，在未來幾年內(nèi)仍有進(jìn)一步上升空間。而我們應(yīng)抓住這一時(shí)機(jī)，實(shí)施白銀國有，發(fā)行法定紙幣，在未來確保固定的有利匯率。去年通過實(shí)行的 “廢兩改元”在很大程度上統(tǒng)一了貨幣，為法幣改革奠定了基礎(chǔ)、鋪平了道路。”周作民看著有些失神的司馬便開口說道。現(xiàn)在西北儲備銀行拿出法定紙幣的發(fā)行方案實(shí)際上是在李歷清提出方案基礎(chǔ)上進(jìn)行完善、改進(jìn)版本。

兩大行之所以同意接受西北提出的方案，就是看中了其中的實(shí)利，三行共同取得中國唯一法定貨幣發(fā)行權(quán)，將使得三行擁有遠(yuǎn)超過目前所謂的中央銀行性質(zhì)，尤其是對于中國銀行、交通銀行而言，更迫切需要真正意義法定紙幣發(fā)行權(quán)，而不是目前需要巨額白銀儲備金的兌換券發(fā)行權(quán)。

交通、中國兩行作為國控銀行，多年來財(cái)政部借調(diào)了兩行大量白銀儲備金，造成兩行巨額虧空，直接影響了兩行銀幣信用，兩行紙幣幣值僅只及面值的7成左右，而這正是兩行目前急需擺脫的困境。而擺脫這種困境唯一最便捷的途徑，就是取得無需白銀儲備金作為基礎(chǔ)的法定紙幣發(fā)行權(quán)，而收歸國有的白銀就是發(fā)行法定紙幣的準(zhǔn)備金，困擾兩行的問題也迎刃而解。

“主任，按照目前金銀匯價(jià)，一美元等于29.8518592克純銀，目前我國銀元兌美元的匯價(jià)是1比1.27，而現(xiàn)在國際銀價(jià)仍呈上升趨勢，按照目前地漲勢，我們有理由相信在未來兩年內(nèi)，國際銀價(jià)將會上升到1871年水平，也就是1比15左右，屆時(shí)我國銀元兌換美元的匯率將會升至1比1左右的匯率。

而且最重要地一點(diǎn)是，未來幾年的高銀價(jià)，帶來的有利匯價(jià)，可以起到穩(wěn)定未來我國貨幣匯價(jià)的作用。幾年持續(xù)高銀價(jià)足夠我們完成本位轉(zhuǎn)型實(shí)行紙幣信用本位制，最終將匯價(jià)穩(wěn)定在有利于我們經(jīng)濟(jì)的1比1左右，而不會像現(xiàn)在這樣被國際金銀投機(jī)商左右。我國實(shí)行銀本位制，但中國自己并不出產(chǎn)白銀，因此，我們不能左右世界銀價(jià)走勢。

相反，中國銀價(jià)主要隨世界白銀市場價(jià)格波動而沈浮，但是現(xiàn)在銀價(jià)走勢完全受倫敦大條銀價(jià)走勢影響，銀價(jià)漲跌是個(gè)國際性問題，我們并不能左右其間，所以我們要利用現(xiàn)在銀價(jià)上漲、匯價(jià)上揚(yáng)、物價(jià)騰高之機(jī)，實(shí)現(xiàn)從實(shí)銀向紙幣的轉(zhuǎn)變。以發(fā)行紙幣、白銀國有為前提，限制國內(nèi)白銀流通，以扭轉(zhuǎn)國際銀價(jià)漲跌對我國的影響，尤其是列強(qiáng)在我國進(jìn)行的白銀投機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)造成的損害，只要我們還實(shí)行實(shí)物銀本位，那么咱們中國就隨時(shí)可能成為列強(qiáng)們彌補(bǔ)損失的抽血機(jī)。”

作為一個(gè)金融銀行家周作民自己也曾參加過多次白銀投機(jī)買賣，甚至于入主西北儲備銀行后也曾投機(jī)過國際白銀市場，當(dāng)然也從中獲利頗豐，對于控制銀價(jià)的英美諸國而言，無論銀價(jià)是漲是跌都會給銀本位國家?guī)順O大損害，只不過現(xiàn)在完全被戰(zhàn)時(shí)物價(jià)掩飾了而已，可是仗不可能永遠(yuǎn)打下去。

“嗯！……維新，就照這個(gè)方案做吧！需要我這邊做些什么，只要你們那有需要，無論是西北還是我都全力配合你們的工作，從京城那邊傳來的消息看，國會對廢除銀元、推行紙幣爭議很大。”司馬根本沒做任何猶豫就同意了周作民提出的方案，推行紙幣一直都是司馬金融經(jīng)濟(jì)政策中重要的一項(xiàng)內(nèi)容，但是對在全國推行單一法定紙幣的阻力，從之前的議會提案遭到的反對中就可以看出一二。

其實(shí)早在西北初創(chuàng)時(shí)期司馬就拒絕了銀元在西北的流通，工人當(dāng)時(shí)使用的是代用券，如果他們到外地時(shí)才會到銀行換成銀元。后來控制三特別區(qū)后，更是進(jìn)一步從法律上限制了銀元在省內(nèi)的流通，所作的這一切無非是為了保障西北的經(jīng)濟(jì)利益，歷史上十多年后銀元外流的教訓(xùn)讓司馬不得不提前做準(zhǔn)備。

之前西北限制白銀流通是西北利用在西北、新疆、黑龍江、蒙古等地的強(qiáng)勢推行，現(xiàn)在如果可以將限制白銀流通放之全國，司馬當(dāng)然不會拒絕，這樣無疑就會斬?cái)嗔袕?qiáng)和投機(jī)商從國際白銀市場抽取中國本就不多的社會財(cái)富，同時(shí)破壞中國的國計(jì)民生。歷史上三十年代的金貴銀貴鈔賤，致使中國黃金白銀紛紛外流，海關(guān)統(tǒng)計(jì)表明此時(shí)中國的白銀和黃金雙雙出超。

中國是一個(gè)銀本位的國家，白銀大量外流，對中國的影響是災(zāi)難性的，它引起一系列連鎖反應(yīng)，通貨緊縮，金融危機(jī)，工商蕭條，農(nóng)村破產(chǎn)，整個(gè)社會經(jīng)濟(jì)跌入谷低，最后導(dǎo)致中國銀本位制崩潰。歷史上那次白銀大量外流對中國造成的損失，甚至于遠(yuǎn)超過經(jīng)濟(jì)危機(jī)對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的損害，中國工商業(yè)剛剛積聚的財(cái)富也隨之被抽取一空，甚至于影響到了后來的抗戰(zhàn)。

現(xiàn)在的銀本位制已經(jīng)到了不得不改的地步，再不改到時(shí)歷史還會重演，一戰(zhàn)積聚起來的財(cái)富也隨時(shí)有可能被列強(qiáng)為彌補(bǔ)戰(zhàn)爭損失而投機(jī)白銀市場抽取，就像歷史上一戰(zhàn)結(jié)束后銀價(jià)爆跌一樣。

“主任，北方政府政府希望借助統(tǒng)一貨幣加強(qiáng)中央權(quán)威，我們是想穩(wěn)定國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)，而那些議員們之所以反對，根本原因是各省官長的反對。自共和以來各省均發(fā)行有紙幣，各省官銀號發(fā)行的紙幣占到市場流通量的30%，利益才是他們反對的根本原因，我們要做的就是承認(rèn)，并比例接兌這些虛值紙幣。

而各省千百年來經(jīng)濟(jì)早已結(jié)成一體，最近兩年更是如此，全國各省的實(shí)業(yè)其實(shí)上皆是依附西北、天津、上海、廣東、武漢五大實(shí)業(yè)區(qū)域生存，只要五大實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)區(qū)接受法定紙幣，拒絕銀元流通，各省的地方貨幣和銀元就不可能再生存下去，就像我們廢兩改元時(shí)一樣，以市場限制貨幣流通，歐戰(zhàn)給了我們至少兩年的時(shí)間布置、實(shí)施這一切。”

周作民胸有成竹的回答道，對于推行紙幣的阻力周作民當(dāng)然明白，而李歷清提出的以市場限制貨幣的方案解決了困擾紙幣發(fā)行面對的最大問題。實(shí)際上就是從法律上限令白銀流通違法，各國內(nèi)銀行、錢莊自然無法與政府抗衡，只要五大實(shí)業(yè)區(qū)的銀行拒絕接收銀元及地方和外國銀行紙幣，法定紙幣流通就自然而然了，不過完成這一切都需要時(shí)間。

如果是在平時(shí)，最大的阻力實(shí)際上是擁有特權(quán)的外國銀行。從去年起在經(jīng)濟(jì)愛國的宣傳下，國內(nèi)錢界又拒絕收兌外行紙幣，各外國銀行的紙幣市場流通量大減，過去一年之中，俄資銀行被擠兌破產(chǎn)，日金券的發(fā)行量激增導(dǎo)致大幅度貶值，都給外行紙幣信用造成毀滅性打擊，現(xiàn)在外行根本無力也不能阻止中國全面推行法定紙幣。